Contrair Beleggen met Turbo's: wanneer hefboom en thesis samenkomen

Contrair beleggen en turbo's zijn twee instrumenten die, mits correct gecombineerd, elkaar kunnen versterken. Maar die combinatie vereist extra discipline, want de foutmarge is kleiner dan bij elk van beide afzonderlijk.

De kracht van de combinatie

Een contraire positie is per definitie een positie waarbij je ingaat tegen het heersende sentiment. Dat sentiment-dieptepunt is ook het moment waarop een aandeel het meest mis-geprijsd is ten opzichte van de intrinsieke waarde. En een mis-geprijsd aandeel dat herstelt naar zijn intrinsieke waarde biedt een attractief rendement.

Een turbo versterkt dat rendement via de hefboom. Als een aandeel 20 procent herstelt na een contraire thesis uitkomt, en jij had een turbo met een hefboom van 3, dan heb je 60 procent rendement op je turbo-inleg gemaakt.

Het timing-risico

Het fundamentele risico van de combinatie is timing. Een contraire thesis is per definitie vroeg. Het aandeel kan nog verder dalen voordat het herstelt. Een turbo heeft een knock-out niveau, en als het aandeel dat niveau raakt, ben je je positie kwijt, ook als de thesis uiteindelijk uitkomt.

Dit is waarom ik bij contraire turbo-posities altijd kies voor een knock-out niveau met ruime afstand van de huidige koers. Dat betekent een lagere hefboom, maar een hogere kans dat de turbo de periode overleeft totdat de thesis uitkomt.

Positiegrootte is alles

Bij de combinatie van contrair en turbo is positiegrootte het meest kritische element van risicobeheer. Ik neem bij contraire turbo-posities bewust kleinere posities dan bij directe aandelenbeleggingen. De redenering: als de timing niet klopt en de turbo knock-out gaat, moet het verlies beheersbaar zijn zodat ik de positie opnieuw kan innemen.

Conclusie

Contrair beleggen met turbo's is voor de gedisciplineerde belegger die zijn timing kan onderbouwen, zijn positiegrootte beheerst, en het knock-out niveau bewust kiest. Als die drie elementen kloppen, is de combinatie krachtig. Als een ervan ontbreekt, vergroot de turbo niet alleen het potentiele rendement maar ook het potentiele verlies.