Contraire Beleggers: Buffett, Burry en andere legendes

De geschiedenis van de financiele markten kent een handvol beleggers die legendarisch zijn geworden door consequent tegen de stroom in te zwemmen. Hun verhalen zijn zowel inspirerend als leerzaam.

Warren Buffett: de Orakel van Omaha

Warren Buffett is ongetwijfeld de bekendste en meest succesvolle contraire belegger ter wereld. Zijn beleggingsmaatschappij Berkshire Hathaway heeft over een periode van meer dan vijftig jaar een rendement behaald dat de S&P 500-index ruimschoots overtreft.

Buffetts kernprincipe is eenvoudig maar moeilijk uit te voeren: koop uitzonderlijke bedrijven op een moment dat de massa ze links laat liggen. Tijdens de financiele crisis van 2008 kocht Buffett aandelen in Goldman Sachs, Bank of America en General Electric op een moment dat vrijwel iedereen vluchtte uit de financiele sector. Die posities leverden later miljarden op.

Michael Burry: The Big Short

Michael Burry is de belegger die de huizencrisis van 2008 voorspelde en er miljarden op verdiende. Hij analyseerde de Amerikaanse hypotheekmarkt diepgaander dan de meeste institutionele beleggers en concludeerde dat de rommelhypotheken fundamenteel overgewaardeerd waren.

Hij zette via credit default swaps een enorme short-positie in op een moment dat de consensus was dat de Amerikaanse huizenmarkt niet kon dalen. Het duurde jaren voordat zijn thesis uitkwam, en in die periode stond hij vrijwel alleen. Zijn verhaal werd verfilmd als The Big Short.

Mijn eigen aanpak

Ik herken in de werkwijze van Buffett en Burry elementen die ook mijn eigen beleggingsstijl definiëren. De fundamentele analyse als basis, het onafhankelijk denken van de consensus, en het geduld om een thesis vast te houden tot ze uitkomt.

Mijn contraire beleggingen in de Nederlandse smallcap-markt, maar ook NVIDIA voor 2016 en namen als Shopify en AMD op momenten dat het sentiment extreem negatief was, zijn gebaseerd op hetzelfde principe: de markt heeft het verkeerd, de fundamenten kloppen, en de thesis zal uitkomen.

Conclusie

De grote contraire beleggers laten zien dat het mogelijk is om structureel bovengemiddeld rendement te halen door onafhankelijk te denken. Maar ze laten ook zien hoeveel geduld, overtuiging en psychologische weerbaarheid dat vereist. Contrair beleggen is niet voor iedereen. Maar voor wie de discipline heeft, biedt het een structureel voordeel.